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中科宇杰與你解說BOT 讓你對它的風(fēng)險做一個認(rèn)知

  BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫,即“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”。實質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式,以ZF和私人機構(gòu)之間達成協(xié)議為前提,由ZF向私人機構(gòu)頒布特許,允許其在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。ZF對該機構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格可以有所限制,但私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風(fēng)險由ZF和私人機構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時,私人機構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給ZF部門,轉(zhuǎn)由ZF指定部門經(jīng)營和管理。

  BOT項目投資大,期限長,且條件差異較大,常常無先例可循,所以BOT的風(fēng)險較大。風(fēng)險的規(guī)避和分擔(dān)也就成為BOT項目的重要內(nèi)容。BOT項目整個過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險有五種類型:政治風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、融資風(fēng)險和不可抵抗的外力風(fēng)險。

  政治風(fēng)險:政局不穩(wěn)定,社會不安定會給BOT項目帶來政治風(fēng)險,這種風(fēng)險是跨國投資的BOT項目公司特別考慮的。投資人承擔(dān)的政治風(fēng)險隨項目期限的延長而相應(yīng)遞增,而對于本國的投資人而言,則較少考慮該風(fēng)險因素。

  市場風(fēng)險:在BOT項目長長的特許期中,供求關(guān)系變化和價格變化時有發(fā)生。在BOT項目回收全部投資以前市場上有可能出現(xiàn)更廉價的競爭產(chǎn)品,或更受大眾歡迎的替代產(chǎn)品,以致對該BOT項目的產(chǎn)出的需求大大降低,此謂市場風(fēng)險。通常BOT項目投資大都期限長,又需要ZF的協(xié)助和特許,所以具有壟斷性,但不能排除由于技術(shù)進步等原因帶來的市場風(fēng)險。此外,在原材料市場上可能會由于原材料漲價從而導(dǎo)致工程超支,這是另一種市場風(fēng)險。

  技術(shù)風(fēng)險:在BOT項目進行過程中由于制度上的細節(jié)問題安排不當(dāng)帶來的風(fēng)險,稱為技術(shù)風(fēng)險。這種風(fēng)險的一種表現(xiàn)是延期,工程延期將直接縮短工程經(jīng)營期,減少工程回報,嚴(yán)重的有可能導(dǎo)致項目的放棄。另一種情況是工程缺陷,指施工建設(shè)過程中的遺留問題。該類風(fēng)險可以通過制度安排上的技術(shù)性處理減少其發(fā)生的可能性。

  融資風(fēng)險:由于匯率、利率和通貨膨脹率的預(yù)期外的變化帶來的風(fēng)險,是融資風(fēng)險。若發(fā)生了比預(yù)期高的通貨膨脹,則BOT項目預(yù)定的價格(如果預(yù)期價格約定了的話)則會偏低;如果利率升高,由于高的負債率,則BOT項目的融資成本大大增加;由于BOT常用于跨國投資,匯率的變化或兌現(xiàn)的困難也會給項目帶來風(fēng)險。

  不可抗拒的外力風(fēng)險:BOT項目和其他許多項目一樣要承擔(dān)地震、火災(zāi)、江水和暴雨等不可抵抗而又難以預(yù)計的外力的風(fēng)險。

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